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La politique des PDG

Avec le pouvoir sur les ressources des entreprises ainsi que la stature et le prestige du système économique, les PDG des entreprises publiques doivent avoir une influence considérable sur les politiques et les décisions politiques. Cette colonne examine les dons politiques de plus de 3 800 PDG américains des entreprises du S&P 1500 pour analyser leurs préférences politiques au fil du temps, à travers les industries et les régions géographiques, et par sexe. Il montre que les PDG des entreprises publiques américaines ont une préférence significative pour les républicains, qui peuvent bénéficier de la liberté accrue des entreprises publiques de dépenser de l'argent pour la politique.
Les PDG des entreprises publiques président une partie importante de l'économie américaine. Leur pouvoir sur les ressources des entreprises, ainsi que leur stature et leur prestige dans le système économique, permettent aux PDG des entreprises publiques d'avoir une influence considérable sur les politiques et les décisions politiques.
Dans la célèbre affaire 2010 de Citizens United contre Federal Election Commission, la Cour suprême des États-Unis a autorisé les entreprises à effectuer des dépenses politiques indépendantes illimitées. Cela a créé un énorme potentiel pour les entreprises d'influencer les élections et l'élaboration des politiques. Cependant, en vertu des lois actuelles, les actionnaires n'ont que peu ou pas de mot à dire sur la façon dont ces dépenses politiques sont effectuées (Bebchuk et Jackson 2010). La direction, et les PDG en particulier, décident quels candidats politiques la société soutiendra.
De plus, les PDG ont acquis un rôle important dans le discours politique. Ce sont des participants actifs et influents dans le débat politique (Chatterji et Toffel 2018); ils agissent souvent en tant que conseillers non partisans des présidents et décideurs américains (Gara 2016, Meyersohn 2017); et ils sont directement (et avec succès) impliqués dans le plaidoyer politique par le biais de leur association la plus éminente, la Business Roundtable, qui a été créée en 1972 dans le but explicite de formuler et de défendre des opinions politiques.
Pour ces raisons, nous pensons que les PDG des entreprises publiques ont une influence significative sur les décisions politiques et politiques et que la compréhension des préférences politiques des PDG est utile pour comprendre la dynamique interne de l'élaboration des politiques et de la politique américaines. Dans un nouvel article (Cohen et al.2019), nous étudions les préférences politiques des PDG et comment elles changent au fil du temps, à travers les industries et les régions géographiques, et en fonction du sexe des PDG.
Une étude empirique des préférences politiques des PDG
Pour étudier les préférences politiques des PDG, nous analysons les dons politiques de plus de 3800 personnes qui ont exercé les fonctions de PDG d'un S&P 1500 et des informations sur les PDG d'entreprises contenues dans ExecuComp pour compiler une base de données complète des dons politiques des PDG du S&P 1500. Notre algorithme d'appariement repose sur le prénom, le deuxième prénom, le nom de famille et la distance entre l'adresse du domicile du donateur et le siège social de l'entreprise. À la suite de ce processus, nous disposons de données sur les contributions politiques de 3 810 PDG sur 18 ans.
Pour identifier les préférences politiques des PDG, nous mesurons dans quelle mesure les contributions apportées par un PDG bénéficient en fin de compte aux candidats républicains ou démocrates. Cette analyse est simple. Les contributions sont généralement versées aux comités politiques et bien que certains de ces comités aient une affiliation claire avec un parti politique ou un candidat au sein de ce parti, beaucoup n'en ont pas. Si un PDG fait un don à un comité non affilié, nous mesurons la façon dont ce comité dépense ses fonds et attribuons ces dépenses au PDG.
Nous définissons la préférence politique d'un PDG pour une année donnée sur la base d'un examen des contributions politiques du PDG au cours des quatre années qui précèdent et des trois années qui suivent, cette année donnée. Ainsi, nous calculons pour chaque PDG la fraction de leurs contributions allant à chacun des deux principaux partis au cours de cette période de huit ans. Baser notre analyse sur une fenêtre temporelle un peu plus courte ou plus longue aboutirait à des résultats qualitativement similaires.
Préférences Partisan PDG
Notre étude révèle que les PDG des entreprises publiques préfèrent systématiquement les candidats républicains. La plupart des PDG font des dons aux démocrates et aux républicains. Cependant, même pour les PDG qui font des dons aux deux parties, la façon dont ils répartissent les contributions entre les deux parties peut afficher des préférences partisanes.
La figure 1 montre la distribution complète des probabilités des préférences partisanes dans les dons des PDG. Nous désignons un PDG comme soutenant un parti principal si la fraction des contributions du PDG à ce parti dépasse une certaine fraction du total des contributions versées par ce PDG. Si ni les dons aux républicains ni ceux aux démocrates ne dépassent le seuil, le PDG est classé comme «neutre».
Figure 1 Distribution de probabilité des préférences partisanes des PDG
Le milieu de l'axe des x de la figure 1 représente des préférences parfaitement équilibrées (50% des contributions aux démocrates et 50% aux républicains). L'extrême gauche représente les PDG dirigeant 100% de leurs contributions aux candidats démocrates; l'extrême droite représente les PDG qui dirigent 100% de leurs contributions aux candidats républicains; les points intermédiaires représentent des mélanges intermédiaires de préférences.
Les PDG de tendance républicaine sont environ trois fois plus nombreux que les PDG de tendance démocrate, que nous classions ou non les préférences politiques des PDG sur la base d'un seuil de 60%, 67% ou 75% du total des dons.
Compte tenu de la tendance des PDG à soutenir les républicains, il est naturel de se demander à quoi ressemble ce schéma au fil du temps. La figure 2 montre la répartition des PDG entre républicains, démocrates et neutres, pour chaque année au cours de la période 2000-2017 pour l'échantillon S&P 1500 complet. Le graphique montre que, malgré certaines fluctuations du ratio républicains / démocrates, les PDG républicains sont nettement plus nombreux que les PDG démocrates à tout moment.
Nous approfondissons ensuite cette préférence républicaine et étudions les préférences politiques des PDG par industrie. Nous utilisons la classification des industries Fama-France qui divise les entreprises publiques en 12 secteurs industriels. Le tableau 1 montre les résultats. Le tableau indique que le pourcentage de PDG républicains dépasse considérablement le pourcentage de PDG démocrates dans chaque secteur industriel.
Cependant, l'ampleur du déséquilibre pro-républicain varie considérablement d'une industrie à l'autre. L'industrie avec l'inclinaison pro-républicaine la plus forte est l'énergie; dans cette industrie, 89,1% des PDG favorisent les candidats républicains tandis que seulement 4,7% sont favorables aux démocrates, ce qui se traduit par un ratio républicains / démocrates de 19. Seules deux industries - équipements commerciaux et télécommunications - ont un ratio républicains / démocrates inférieur à 2. Dans ces deux les industries, cependant, les PDG républicains sont encore plus nombreux que les démocrates: 48,6% de républicains contre 30,2% de démocrates pour les équipements commerciaux; et 37,1% de républicains contre 22,8% de démocrates pour les télécommunications.
Alors que toutes les industries présentent un parti pris républicain, le tableau 2 examine si les PDG hommes et femmes affichent des préférences politiques différentes au cours de la période 2000-2017. Alors que les PDG républicains de sexe masculin sont plus de trois fois plus nombreux que les PDG démocrates de sexe masculin, la fraction des PDG républicains féminines n'est que légèrement supérieure à celle des PDG démocrates, avec un ratio de 1,1 seulement. De plus, les PDG républicains représentent 58,3% des PDG masculins, mais seulement 34,3% des PDG féminins.
Toutes les entreprises ne sont pas égales, la capitalisation boursière étant très variable. Pour tous les groupes de capitalisation boursière, les républicains sont plus nombreux que les PDG démocrates par au moins un ratio de 1,6. Les résultats peuvent être consultés dans le tableau 3. Les sociétés de notre ensemble de données avaient une capitalisation boursière totale d'environ 21 000 milliards de dollars à la fin de 2017. Sur cette valeur globale, les sociétés dirigées par des PDG républicains avaient une capitalisation boursière globale de 8,3 billions de dollars ( 39%), alors que les entreprises dirigées par des PDG démocratiques avaient une capitalisation boursière globale de seulement 4 800 milliards de dollars (environ 23%), et les entreprises dirigées par des PDG neutres avaient une capitalisation boursière globale de 8 000 milliards de dollars (environ 38%). Ainsi, les PDG républicains contrôlent 70% de capitalisation boursière de plus que les PDG démocrates.
Enfin, nous utilisons le score de l'indice CPA-Zicklin (score CZI) comme mesure pour mesurer la qualité des informations fournies par les entreprises sur les contributions politiques et pour vérifier s'il existe une relation statistique entre les préférences politiques des PDG et la qualité des dépenses politiques de leurs entreprises. divulgation. Nous étudions le score total CZI ainsi que ses trois sous-scores pour la divulgation, la surveillance et la politique.
Nous constatons qu'avoir un PDG républicain est associé à un score CZI inférieur, c'est-à-dire moins de transparence sur les dépenses politiques de l'entreprise. Les effets sont non seulement statistiquement significatifs mais aussi d'une ampleur significative. Avoir un PDG républicain est associé à une réduction de 6,9 ​​points de pourcentage du score CZI. Cette réduction est significative, étant donné que la valeur moyenne du score CZI était de 42,1%.
Implications politiques
Notre étude montre comment les PDG des sociétés ouvertes ont une préférence significative pour les candidats républicains. Ces résultats fournissent des informations utiles sur les modes de dépenses potentiels des entreprises publiques et impliquent que, dans la mesure où les entreprises publiques profiteraient au fil du temps de la liberté accrue de dépenser de l'argent pour la politique établie par Citizens United, les républicains pourraient bénéficier de manière disproportionnée de cette liberté .
Les données mettent également en garde contre la caractérisation des comités de PDG ou des associations de PDG comme politiquement neutres ou non partisans. Bien que les politiques et les positions politiques doivent être évaluées en fonction de leurs mérites, indépendamment de l'identité ou des tendances politiques de leurs défenseurs, la caractérisation fréquente des groupes et comités de PDG comme bipartisane ou politiquement équilibrée peut être trompeuse pour de nombreuses personnes. En fait, nos résultats montrent que les PDG des entreprises publiques affichent de manière disproportionnée les préférences pro-républicaines.
Ces résultats devraient éclairer le discours public alors que le débat sur le rôle des entreprises américaines dans le financement des campagnes se poursuit.